3月9日，上海永茂泰汽车科技股份有限公司(简称“永茂泰”，605208.SH)巨量换手。该股于昨日在上交所主板上市，上市首日涨停。截至收盘，永茂泰报21.23元，涨10.00%，成交额2.58亿元，振幅10.00%，换手率26.46%。

永茂泰主要从事汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售。公司主要产品为汽车用铝合金锭和铝合金液，以及汽车发动机下缸体、汽车发动机油底壳、汽车空调压缩机缸体缸盖、汽车发动机凸轮轴轴承盖、汽车发动机涡轮增压器壳体、模组支架等适应汽车轻量化需求的精密铝合金汽车零部件。

本次发行前，徐宏直接持有发行人5811.28万股股份，占永茂泰股份总数的41.21%，为公司控股股东;徐宏之配偶周秋玲直接持有公司316.72万股股份，占股份总数的2.25%;徐宏之子徐文磊直接持有公司1000万股股份，占股份总数的7.09%，并通过宏芝投资间接控制公司204万股股份，占股份总数的1.45%;徐宏之女徐娅芝直接持有公司1000万股股份，占股份总数的7.09%，并通过磊昶投资间接控制公司796万股股份，占股份总数的5.65%。徐宏、周秋玲、徐文磊、徐娅芝合计控制公司股份总数的64.74%，为永茂泰实际控制人。

2020年10月15日，证监会第十八届发行审核委员会2020年第148次发审委会议召开，审核结果显示，上海永茂泰汽车科技股份有限公司首发获通过。发审委会议提出询问的主要问题有：

1、发行人实际控制人徐宏的兄弟徐小飞控制的浙江万泰、辽宁万泰等6家企业与侄子徐浩军、徐浩亮和徐浩杰控制的兰溪博远均从事铝合金业务，与发行人的业务相同或相似。请发行人代表说明：(1)前述相关企业在历史沿革、资产、人员、业务、技术、财务等方面对发行人独立性的影响，报告期内交易或资金往来情况，销售渠道、主要客户及供应商重叠等情况;(2)是否存在前述相关企业为发行人承担成本、分摊费用或其他利益输送行为;(3)前述相关企业经营与发行人的相同或相似业务是否构成同业竞争。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

2、报告期内，发行人前五大客户的销售占比较高。请发行人代表：(1)说明2018年以来中国乘用车销售压力增加且存在负增长的情况下，发行人营业收入持续增长的原因及合理性;(2)说明在汽车零部件收入变化不大的情况下，相关专用设备大幅增长的原因及合理性，是否存在产能过剩风险;(3)发行人在客户生产车间内生产铝液并直接销售给客户的原因及合理性，是否符合行业惯例，在能源消耗、资产管理、人工使用、财务核算与系统等方面是否独立且可区分，相关销售是否真实公允;(4)说明客户集中度较高的原因及合理性;发行人第一大客户皮尔博格交易的稳定性与可持续性，发行人对第一大客户是否存在重大依赖并对业务独立性产生重大影响;是否存在商业贿赂及不正当竞争行为;(5)结合2020年上半年业绩情况，说明复工复产后的生产经营情况，并预计2020年度经营和业绩情况，生产经营环境是否存在重大不利影响，是否对本次发行构成障碍。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

3、请发行人代表说明：(1)发行人生产经营是否符合环保政策法规要求;报告期内是否存在环保事故，是否因环保问题被行政处罚，是否构成重大违法违规，是否对本次发行构成障碍;(2)发行人外协加工单位是否符合环保要求，如其发生环保不符合要求情况是否对发行人存在不利影响。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

永茂泰于3月8日在上交所主板上市，发行数量为4700万股，发行价格为13.40元/股，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人为卢旭东、张志华。永茂泰本次募集资金总额为6.30亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为5.63亿元。

永茂泰实际募资净额比原计划少2.87亿元。永茂泰2020年4月23日报送的招股说明书显示，公司拟募集资金8.50亿元，其中3.50亿元用于汽车关键零部件精密加工智能化生产线项目，3.00亿元用于节能型及新能源汽车关键零部件自动化生产线项目，2.00亿元用于补充流动资金。

永茂泰本次上市发行费用为6721.23万元，其中保荐机构华泰联合证券有限责任公司获得保荐承销费用4582.64万元，天健会计师事务所(特殊普通合伙)获得审计验资费用1256.60万元，上海市通力律师事务所获得律师费用377.36万元。

2016年至2020年1-6月，永茂泰的营业收入分别为17.72亿元、23.35亿元、24.94亿元、26.43亿元、10.93亿元;净利润分别为7560.91万元、1.14亿元、1.12亿元、1.24亿元、6903.86万元。

2017年至2020年1-6月，永茂泰扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润分别为1.10亿元、1.01亿元、1.10亿元、3962.43万元。

2016年至2020年1-6月，永茂泰销售商品、提供劳务收到的现金分别为19.29亿元、23.36亿元、27.12亿元、27.50亿元、11.79亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为1.44亿元、-35.43万元、2.57亿元、1.01亿元、4379.87万元。

2016年末至2020年6月末，永茂泰的负债合计分别为5.70亿元、6.96亿元、7.65亿元、9.06亿元、9.53亿元，流动负债分别为5.17亿元、5.87亿元、6.44亿元、7.37亿元、7.96亿元，占负债总额的比例分别为90.68%、84.32%、84.19%、81.40%和83.60%。

公司流动负债主要为短期借款、应付票据和应付账款。2016年末、2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，永茂泰的短期借款均为向银行借入的短期贷款，分别为1.92亿元、2.06亿元、1.67亿元、2.60亿元、3.70亿元，分别占同期末流动负债的37.21%、35.03%、25.92%、35.33%和46.49%，上升较快。

同期，公司应付票据分别为2665.98万元、3979.94万元、7770.00万元、6850.00万元、6900.00万元，分别占同期末流动负债的5.16%、6.78%、12.06%、9.29%和8.66%。

公司的应付账款分别为1.40亿元、1.66亿元、2.02亿元、1.87亿元、1.64亿元，分别占同期末流动负债的27.00%、28.19%、31.33%、25.35%和20.65%。应付账款主要为尚未与供应商结算的材料款、工程和设备款。

值得关注的是，永茂泰一年内到期的非流动负债分别为6747.47万元、7959.06万元、8210.56万元、1.30亿元、1.31亿元，分别占同期末流动负债的13.05%、13.56%、12.75%、17.58%和16.43%。

2016年末至2020年6月末，永茂泰的资产负债率(合并)分别为54.06%、45.79%、44.88%、45.93%和45.56%，流动比率分别为0.94、1.36、1.23、1.09和1.14，速动比率分别为0.73、1.07、0.92、0.81和0.84。

2016年至2019年各期末，同行业上市公司的资产负债率均值为44.49%、45.58%、42.05%和39.33%，流动比率分别为1.29、1.45、1.64和1.93，速动比率分别为0.93、1.05、1.19和1.49。

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司资产总额分别为15.20亿元、17.05亿元、19.72亿元、20.91亿元。

2016年末至2020年6月末，永茂泰的货币资金分别仅有1823.91万元、6289.44万元、6657.12万元、4842.57万元、1.24亿元，占同期末流动资产的3.77%、7.87%、8.43%、6.05%和13.59%。

招股书披露，永茂泰的货币资金主要为银行存款，其他货币资金系公司开具银行承兑汇票、信用证及办理借款业务的保证金和期货账户权益资金。

招股书显示，永茂泰主要客户包括皮尔博格、科尔本、一汽铸造、苏州三电、长安马自达、大众动力、上汽通用、上汽集团、上汽大众、一汽大众和博格华纳等国内外知名汽车整车或零部件厂商。

2016年至2020年1-6月，永茂泰对前五名客户的销售占比较高，分别为80.88%、84.23%、84.91%、87.12%、88.16%。其中对第一大客户华域皮尔博格有色零部件(上海)有限公司(简称皮尔博格)，销售收入分别占同期公司营业收入的49.47%、53.86%、57.69%、60.25%、58.25%。

永茂泰存在客户集中度较高的情况，并且2019年对第一大客户的销售占比超六成。公司也在招股书中表示，若皮尔博格或者其他主要客户因自身经营业务变化或者与该公司合作关系发生重大不利变化，对产品的采购量大幅下降，将会对经营业绩产生较大不利影响。

永茂泰2020年经审阅的营业收入为26.96亿元，较上年同期增长2.02%;归属于公司普通股股东的净利润1.73亿元，较上年同期增长39.28%;扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润1.31亿元，较上年同期增长19.92%;经营活动产生的现金流量净额2514.94万元，较上年同期下降75.08%。

永茂泰预计2021年第一季度营业收入为5.77亿元-7.05亿元，较上年同期增长40.02%-71.14%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2396万元-2928万元，较上年同期增长237.31%-312.27%。

关键词： 上海 永茂泰 涨停